Οι οικονομολόγοι δεν βλέπουν τον κόσμο με τον τρόπο που τον βλέπει ο
μέσος άνθρωπος. Απόδειξη: Από τη στιγμή που η ομοσπονδιακή κυβέρνηση των
ΗΠΑ προέβη σε μερική διακοπή της λειτουργίας της, οι οικονομολόγοι
άρχισαν να αναβαθμίζουν τις εκτιμήσεις τους για την ανάπτυξη της
αμερικανικής οικονομίας το α΄ τρίμηνο του 2014.
#
Πώς είναι δυνατόν να συμβαίνει αυτό; Δεν υποτίθεται ότι το shutdown
είναι επιζήμιο για την οικονομία; Σίγουρα. Εάν όμως το shutdown δεν
διαρκέσει για ιδιαίτερα παρατεταμένο διάστημα, θα πλήξει την οικονομική
παραγωγή μόνο κατά το τρέχον τρίμηνο που λήγει στις 31 Δεκεμβρίου. Η
παραγωγή θα επιστρέψει σε κανονικά επίπεδα το τρίμηνο
Ιανουαρίου-Μαρτίου. Από τη στιγμή που οι οικονομολόγοι υπολογίζουν το
ΑΕΠ συγκρίνοντας το επίπεδο παραγωγής ενός τριμήνου σε σχέση με αυτό του
προηγούμενου τριμήνου, η επαναφορά στα ίδια επίπεδα στο πρώτο τρίμηνο
του 2014 θα καταγραφεί ως επιτάχυνση της ανάπτυξης. Παράξενο δεν είναι;
Στην πραγματικότητα, είναι ακόμη πιο παράξενο από αυτό. Οι οικονομολόγοι "ετησιοποιούν" την τριμηνιαία μεταβολή της οικονομικής παραγωγής. Όταν υπολογίζουν το ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας, υποθέτουν πως ο ρυθμός μεταβολής ενός τριμήνου διατηρείται στο σύνολο του έτους, ακόμη και αν γνωρίζουν πως αυτό δεν πρόκειται να συμβεί. Αυτό μεγεθύνει την επίδραση ενός μεμονωμένου περιστατικού, όπως το shutdown. Έχετε αυτό κατά νου όταν διαβάζετε ειδήσεις σχετικά με την επίδραση της διακοπής της λειτουργίας της κυβέρνησης στο ΑΕΠ.
Χθες, για παράδειγμα, η Goldman Sachs εκτίμησε ότι το shutdown θα «στοιχίσει» περίπου 0,2 ποσοστιαίες μονάδες στον ετησιοποιημένο ρυθμό ανάπτυξης εάν διαρκέσει μία εβδομάδα και 0,4 ποσοστιαίες μονάδες, αν διαρκέσει δύο εβδομάδες. Αλλά όσο μεγαλύτερο είναι το «ψαλίδι» στο δ’ τρίμηνο, τόσο καλύτερο θα δείχνει το α’ τρίμηνο. Η Goldman προβλέπει μια «θετική επίδραση ανάλογου μεγέθους στο Q1 καθώς οι ομοσπονδιακές δαπάνες θα επιστρέφουν στα εκτός shutdown επίπεδα».
Το μεγαλύτερο πλήγμα στην ανάπτυξη από το shutdown προέρχεται από τη μείωση των αποδοχών των ομοσπονδιακών υπαλλήλων, οι οποίες καταγράφονται ως "κατανάλωση" από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση στους εθνικούς λογαριασμούς. Εάν το Κογκρέσο αποφασίσει να αναπληρώσει τις χαμένες αποδοχές αργότερα το δ’ τρίμηνο, το μετρήσιμο πλήγμα στην οικονομική ανάπτυξη του τριμήνου θα είναι σχεδόν μηδενικό. Αλλά έστω ότι το Κογκρέσο δεν φροντίζει να αναπληρώσει τις αποδοχές νωρίτερα, ας πούμε από τον Ιανουάριο. Σε αυτή την περίπτωση θα δείτε μια ακόμη μεγαλύτερη ώθηση της ανάπτυξης στο πρώτο τρίμηνο -εντελώς τεχνητή φυσικά.
Μία αστεία ιδιορρυθμία των ποσοστών είναι πως εάν η παραγωγή συρρικνωθεί κατά το ήμισυ και ύστερα επιστρέψει στα επίπεδα που ήταν προηγουμένως, παρατηρείται μια μείωση της τάξης του 50% που ακολουθείται από μια αύξηση της τάξης του 100% που δίνει την εσφαλμένη εντύπωση ότι έχουμε υπερβεί τα επίπεδα από τα οποία ξεκινήσαμε. Αυτό το φαινόμενο θα μπορούσε να λειτουργήσει σε μικρότερη κλίμακα, αν υπάρξει οποιαδήποτε αναπλήρωση των δαπανών στο επόμενο τρίμηνο. Φανταστείτε οι ομοσπονδιακές δαπάνες να συρρικνωθούν 5% στο τρέχον τρίμηνο και στη συνέχεια να αποκατασταθούν πλήρως στην αρχή του 2014. Αυτό θα καταγραφεί ως ετησιοποιημένος ρυθμός μείωσης λίγο κάτω από 19% που θα ακολουθείται από αύξηση σχεδόν 23% το αμέσως επόμενο τρίμηνο. Η αύξηση της πραγματικής δαπάνης βάσει αυτού του σεναρίου: μηδέν!
Τα μαθηματικά βέβαια δεν μπορούν να δώσουν απαντήσεις για τις πιο σημαντικές μεταβλητές στην εξίσωση της ανάπτυξης, όπως το πότε θα λήξει το shutdown, πώς θα επηρεάσει την εμπιστοσύνη στην ευρύτερη οικονομία, ή αν οι ΗΠΑ θα χρεοκοπήσουν όταν το χρέος αγγίξει το «ταβάνι» του σε μερικές εβδομάδες από σήμερα. Γι΄ αυτά φωνάξτε καλύτερα κανέναν ψυχολόγο
Στην πραγματικότητα, είναι ακόμη πιο παράξενο από αυτό. Οι οικονομολόγοι "ετησιοποιούν" την τριμηνιαία μεταβολή της οικονομικής παραγωγής. Όταν υπολογίζουν το ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας, υποθέτουν πως ο ρυθμός μεταβολής ενός τριμήνου διατηρείται στο σύνολο του έτους, ακόμη και αν γνωρίζουν πως αυτό δεν πρόκειται να συμβεί. Αυτό μεγεθύνει την επίδραση ενός μεμονωμένου περιστατικού, όπως το shutdown. Έχετε αυτό κατά νου όταν διαβάζετε ειδήσεις σχετικά με την επίδραση της διακοπής της λειτουργίας της κυβέρνησης στο ΑΕΠ.
Χθες, για παράδειγμα, η Goldman Sachs εκτίμησε ότι το shutdown θα «στοιχίσει» περίπου 0,2 ποσοστιαίες μονάδες στον ετησιοποιημένο ρυθμό ανάπτυξης εάν διαρκέσει μία εβδομάδα και 0,4 ποσοστιαίες μονάδες, αν διαρκέσει δύο εβδομάδες. Αλλά όσο μεγαλύτερο είναι το «ψαλίδι» στο δ’ τρίμηνο, τόσο καλύτερο θα δείχνει το α’ τρίμηνο. Η Goldman προβλέπει μια «θετική επίδραση ανάλογου μεγέθους στο Q1 καθώς οι ομοσπονδιακές δαπάνες θα επιστρέφουν στα εκτός shutdown επίπεδα».
Το μεγαλύτερο πλήγμα στην ανάπτυξη από το shutdown προέρχεται από τη μείωση των αποδοχών των ομοσπονδιακών υπαλλήλων, οι οποίες καταγράφονται ως "κατανάλωση" από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση στους εθνικούς λογαριασμούς. Εάν το Κογκρέσο αποφασίσει να αναπληρώσει τις χαμένες αποδοχές αργότερα το δ’ τρίμηνο, το μετρήσιμο πλήγμα στην οικονομική ανάπτυξη του τριμήνου θα είναι σχεδόν μηδενικό. Αλλά έστω ότι το Κογκρέσο δεν φροντίζει να αναπληρώσει τις αποδοχές νωρίτερα, ας πούμε από τον Ιανουάριο. Σε αυτή την περίπτωση θα δείτε μια ακόμη μεγαλύτερη ώθηση της ανάπτυξης στο πρώτο τρίμηνο -εντελώς τεχνητή φυσικά.
Μία αστεία ιδιορρυθμία των ποσοστών είναι πως εάν η παραγωγή συρρικνωθεί κατά το ήμισυ και ύστερα επιστρέψει στα επίπεδα που ήταν προηγουμένως, παρατηρείται μια μείωση της τάξης του 50% που ακολουθείται από μια αύξηση της τάξης του 100% που δίνει την εσφαλμένη εντύπωση ότι έχουμε υπερβεί τα επίπεδα από τα οποία ξεκινήσαμε. Αυτό το φαινόμενο θα μπορούσε να λειτουργήσει σε μικρότερη κλίμακα, αν υπάρξει οποιαδήποτε αναπλήρωση των δαπανών στο επόμενο τρίμηνο. Φανταστείτε οι ομοσπονδιακές δαπάνες να συρρικνωθούν 5% στο τρέχον τρίμηνο και στη συνέχεια να αποκατασταθούν πλήρως στην αρχή του 2014. Αυτό θα καταγραφεί ως ετησιοποιημένος ρυθμός μείωσης λίγο κάτω από 19% που θα ακολουθείται από αύξηση σχεδόν 23% το αμέσως επόμενο τρίμηνο. Η αύξηση της πραγματικής δαπάνης βάσει αυτού του σεναρίου: μηδέν!
Τα μαθηματικά βέβαια δεν μπορούν να δώσουν απαντήσεις για τις πιο σημαντικές μεταβλητές στην εξίσωση της ανάπτυξης, όπως το πότε θα λήξει το shutdown, πώς θα επηρεάσει την εμπιστοσύνη στην ευρύτερη οικονομία, ή αν οι ΗΠΑ θα χρεοκοπήσουν όταν το χρέος αγγίξει το «ταβάνι» του σε μερικές εβδομάδες από σήμερα. Γι΄ αυτά φωνάξτε καλύτερα κανέναν ψυχολόγο
#Πηγή:
Και όμως...το shutdown στις ΗΠΑ θα δώσει ώθηση στην ανάπτυξη ! [ Του Peter Coy ]
Πέμπτη, 3 Οκτωβρίου 2013 - 09:27
#
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου