Σε τι επίπεδα έχουν φτάσει άραγε τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια της Κίνας;
Εν μέσω μιας τεράστιας, πενταετούς πιστωτικής επέκτασης και σε συνδυασμό
με την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, η απάντηση στο ερώτημα
αποκτά τεράστια σημασία.
#
#
Ένας λόγος που γεννά απορίες, είναι πως τα επίσημα μεγέθη είναι πολύ χαμηλά για να είναι αξιόπιστα. Παρότι τα επίπεδα χρέους της Κίνας έχουν εκτοξευτεί, με το ποσοστό ιδιωτικού χρέους προς ΑΕΠ να έχει αυξηθεί από το 104% το 2008 στο 134% το 2012, το ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων που ανακοινώνει η Κίνα διαμορφώνεται στο μόλις 1% -και αυτό το μέγεθος έχει μεταβληθεί ελάχιστα τα τελευταία χρόνια.
Η πραγματικότητα είναι πιθανώς πολύ πιο τρομακτική, σύμφωνα με έκθεση της Oxford Economics που είδε στις 8 Μαΐου το φως της δημοσιότητας. Το ποσοστό των «κόκκινων» δανείων στην Κίνα κυμαίνεται πιθανότατα κάπου μεταξύ 10% και 20% επί του συνόλου των δανείων, ποσοστό που αντιστοιχεί σε ποσά από 6 έως και 12 τρισεκατομμύρια γουάν (1 έως 1,9 τρισ. δολάρια), ανέφερε ο επικεφαλής οικονομολόγος Adam Slater στην έκθεση με τίτλο «Κίνα: Πόσο άσχημα είναι τα νέα για τα επισφαλή δάνεια;».
«Το εκτιμώμενο εύρος είναι μεγάλο, γεγονός που αντανακλά σημαντική αβεβαιότητα γύρω από το νούμερο», σημειώνει ο Slater. «Ακόμα όμως και στο κάτω όριο του εκτιμώμενου εύρους, το απόλυτο μέγεθος των μη εξυπηρετούμενων δανείων μοιάζει να είναι πολύ μεγάλο -ενώ το άνω όριο του εύρους ισοδυναμεί με ένα πρόβλημα τοξικών παγίων αντίστοιχου μεγέθους με αυτό που παρατηρήθηκε όταν ξέσπασε η κρίση στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ».
Ο Slater καταλήγει στην -κάπως ανησυχητική- εκτίμησή του μελετώντας το παρελθόν της ίδιας Κίνας με τη ραγδαία αύξηση των επισφαλών δανείων στα τέλη του 1990, αλλά και συγκρίνοντας με τα αντίστοιχα ποσοστά άλλων χωρών. Για παράδειγμα, ενώ ο λόγος δανείων προς ΑΕΠ της Κίνας αυξήθηκε κατά 27% στο διάστημα 1995-1999, το ποσοστό των NPL ενισχύθηκε κατά 13% την ίδια περίοδο. Μέχρι τις αρχές του 2000 δε, το ποσοστό των κόκκινων δανείων σκαρφάλωσε έως και το υψηλό του 30%.
Στο μεταξύ, η Κίνα βίωσε τα τελευταία χρόνια μια ακόμα μεγαλύτερη αύξηση του δανεισμού ως ποσοστό της συνολικής οικονομίας. «Το γεγονός ότι το επίσημο ποσοστό των NPL δεν έχει αυξηθεί ως απόρροια της πιστωτικής επέκτασης της περιόδου 2009-2013 είναι δύσκολο να εξηγηθεί δεδομένης της εμπειρίας της δεκαετίας του 1990», λέει.
Παράλληλα, ο Slater εξέτασε μια ομάδα 33 χωρών που πέρασαν περιόδους πιστωτικής άνθισης, οι οποίες ακολουθήθηκαν από χρηματοπιστωτικές κρίσεις στο διάστημα μεταξύ του 1980 και του 2008. Οι περισσότερες εξ αυτών είδαν τα μη εξυπηρετούμενα δάνειά τους να εκτοξεύονται σε επίπεδα πολύ υψηλότερα από αυτά που ανακοινώνει η Κίνα. Η Φινλανδία στις αρχές του ’90 και η Ελλάδα το 2008, για παράδειγμα, είχαν ποσοστά «κακού» χρέους κοντά στο 15%, ενώ Ταϊλάνδη και Μαλαισία άγγιξαν διπλάσια ποσοστά στα τέλη του 1990. «Για μια ακόμα φορά, αυτή η ανάλυση δείχνει πως τα τρέχοντα ποσοστά μη εξυπηρετούμενων δανείων της Κίνας είναι αφύσικα χαμηλά», υπογραμμίζει ο Slater.
Αν πράγματι, τα «κόκκινα» δάνεια της Κίνας βρίσκονται στο επίπεδο του 10-20%, τότες αυτό έχει ανησυχητικές προεκτάσεις: «Μια τόση μεγάλη κλίμακα μη εξυπηρετούμενων δανείων θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια σοβαρή τραπεζική κρίση στην Κίνα, με τεράστιες οικονομικές συνέπειες τόσο σε εγχώριο όσο και σε παγκόσμιο επίπεδο». Αυτό με τη σειρά του, θα οδηγούσε σε «συρρίκνωση της κινεζικής ανάπτυξης σε επίπεδα χαμηλότερα του 2% και της παγκόσμιας ανάπτυξης έως και το …1%», καταλήγει ο ίδιος.
#Πηγή:
Απειλούν την παγκόσμια οικονομία τα "κόκκινα" δάνεια της Κίνας. Του Dexter Roberts
Τρίτη, 13 Μαΐου 2014
#
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου