Ο Γερμανός υπουργός Oικονομικών προειδοποίησε την Κυριακή την Ευρωπαϊκή
Κεντρική Τράπεζα να προσαρμόσει τη νομισματική της πολιτική, διότι η
παρατεταμένη περίοδος χαμηλών επιτοκίων δημιουργεί "φούσκα" σε πολλές
κατηγόριες χρεογράφων και assets.
Ο Γερμανός υπουργός είπε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να προσέχουν όταν παίρνουν αποφάσεις νομισματικής πολιτικής. O Schaeuble τόνισε ότι σε ορισμένες περιπτώσεις οι τιμές των ακινήτων στην Ευρώπη δείχνουν ότι υπάρχει μια κατάσταση "φούσκας".
Το ποιοι θα πρέπει να είναι οι κανόνες, ώστε η κεντρική τράπεζα να παίρνει την απόφαση ότι υπάρχουν "φούσκες" είναι πολύ δύσκολο. Το πρόβλημα είναι ότι όταν κάποιος (η επίσημη πολιτεία) αποφασίζει ότι κάτι είναι "φούσκα", ουσιαστικά αντικαθιστά την αγορά.
Και όπου η πολιτεία παίρνει τέτοιες αποφάσεις, η ιστορία έχει δείξει ότι δεν έχει αίσιο τέλος το αποτέλεσμα μιας τέτοιος πολιτικής απόφασης. Ως εκ τούτου, είναι πολύ επικίνδυνο να έχει η πολιτεία κανόνες που αντικαθιστά την αγορά.
Με την ίδια λογική δεν μπορεί η πολιτεία να επεμβαίνει στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, που καθορίζονται αποκλειστικά από την αγορά. Πολύ σωστά κατά την άποψή μου ο Schaeuble απέρριψε γαλλική πρόταση για τεχνητή μείωση της αξίας του ευρώ.
Χτες η Standard & Poor΄s προειδοποίησε ότι οι αγορές χρέους έχουν... μεθύσει από την τωρινή νομισματική πολιτική και ότι οι πράξεις των κεντρικών τραπεζών έχουν φτάσει σε ακραία επίπεδα και συναγωνίζονται τα προ της κρίσης επίπεδα.
Τεχνητά χαμηλά επιτόκια ενθαρρύνουν την αναποτελεσματική κατανομή κεφαλαίου και παράλληλα ενθαρρύνουν το υψηλό ρίσκο, που στην τελική κάνει περισσότερο κακό πάρα καλό. Η αυξανόμενη χρήση μοχλευμένων συναλλαγών στην Ευρώπη μας θυμίζει την περίοδο 2006 - 2007 είπε η Standard & Poor΄s.
Η μεγαλύτερη ανησυχία είναι ότι οι εταιρείες που έχουν "φορτώσει" φτηνό χρέος, ίσως να μην είναι παραγωγικές. Πολλές επιχειρήσεις προτιμούν να δανειστούν πάρα να επενδύσουν, κάτι το οποίο εξουδετερώνει τη δουλειά της κεντρικής τράπεζας.
Αντί επενδύσεων, εταιρείες στην Ευρώπη αλλά και στις ΗΠΑ προτιμούν τις μοχλευμένες εξαγορές και να αναλάβουν πολύ χρέος. Αυτό σημαίνει ότι μειώνεται η πειθαρχία στην αγορά και εταιρείες βασίζονται όλο και περισσότερο στην οικονομική μηχανική (financial engineering) για να δείξουν κέρδη και ανάπτυξη.
Η Standard & Poor΄s τόνισε ότι το πρόβλημα δεν είναι μόνο στην Ευρώπη και ότι αυτή η συμπεριφορά είναι ακόμα πιο διαδεχόμενη στις ΗΠΑ, που ανεβάζει το ρίσκο στις αγορές κατακόρυφα.
Ο Γερμανός υπουργός είπε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να προσέχουν όταν παίρνουν αποφάσεις νομισματικής πολιτικής. O Schaeuble τόνισε ότι σε ορισμένες περιπτώσεις οι τιμές των ακινήτων στην Ευρώπη δείχνουν ότι υπάρχει μια κατάσταση "φούσκας".
Το ποιοι θα πρέπει να είναι οι κανόνες, ώστε η κεντρική τράπεζα να παίρνει την απόφαση ότι υπάρχουν "φούσκες" είναι πολύ δύσκολο. Το πρόβλημα είναι ότι όταν κάποιος (η επίσημη πολιτεία) αποφασίζει ότι κάτι είναι "φούσκα", ουσιαστικά αντικαθιστά την αγορά.
Και όπου η πολιτεία παίρνει τέτοιες αποφάσεις, η ιστορία έχει δείξει ότι δεν έχει αίσιο τέλος το αποτέλεσμα μιας τέτοιος πολιτικής απόφασης. Ως εκ τούτου, είναι πολύ επικίνδυνο να έχει η πολιτεία κανόνες που αντικαθιστά την αγορά.
Με την ίδια λογική δεν μπορεί η πολιτεία να επεμβαίνει στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, που καθορίζονται αποκλειστικά από την αγορά. Πολύ σωστά κατά την άποψή μου ο Schaeuble απέρριψε γαλλική πρόταση για τεχνητή μείωση της αξίας του ευρώ.
Χτες η Standard & Poor΄s προειδοποίησε ότι οι αγορές χρέους έχουν... μεθύσει από την τωρινή νομισματική πολιτική και ότι οι πράξεις των κεντρικών τραπεζών έχουν φτάσει σε ακραία επίπεδα και συναγωνίζονται τα προ της κρίσης επίπεδα.
Τεχνητά χαμηλά επιτόκια ενθαρρύνουν την αναποτελεσματική κατανομή κεφαλαίου και παράλληλα ενθαρρύνουν το υψηλό ρίσκο, που στην τελική κάνει περισσότερο κακό πάρα καλό. Η αυξανόμενη χρήση μοχλευμένων συναλλαγών στην Ευρώπη μας θυμίζει την περίοδο 2006 - 2007 είπε η Standard & Poor΄s.
Η μεγαλύτερη ανησυχία είναι ότι οι εταιρείες που έχουν "φορτώσει" φτηνό χρέος, ίσως να μην είναι παραγωγικές. Πολλές επιχειρήσεις προτιμούν να δανειστούν πάρα να επενδύσουν, κάτι το οποίο εξουδετερώνει τη δουλειά της κεντρικής τράπεζας.
Αντί επενδύσεων, εταιρείες στην Ευρώπη αλλά και στις ΗΠΑ προτιμούν τις μοχλευμένες εξαγορές και να αναλάβουν πολύ χρέος. Αυτό σημαίνει ότι μειώνεται η πειθαρχία στην αγορά και εταιρείες βασίζονται όλο και περισσότερο στην οικονομική μηχανική (financial engineering) για να δείξουν κέρδη και ανάπτυξη.
Η Standard & Poor΄s τόνισε ότι το πρόβλημα δεν είναι μόνο στην Ευρώπη και ότι αυτή η συμπεριφορά είναι ακόμα πιο διαδεχόμενη στις ΗΠΑ, που ανεβάζει το ρίσκο στις αγορές κατακόρυφα.
#Πηγή:
Όλο και πιο αυξανόμενο το ρίσκο στις αγορές | Του Γιώργου Καισάριου
Τετάρτη, 23 Ιουλίου 2014 - 09:43
#
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου