Πώς θα εξαιρεθεί η Ελλάδα από το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ | Του Χρήστου Κώνστα

Η ΕΚΤ θα αγοράζει κρατικά ομόλογα, μόνον εφόσον οι εθνικές Κεντρικές Τράπεζες αγοράζουν αντίστοιχης ποσότητας πιστωτικά παράγωγα και CDS ώστε να καλύψουν τον κίνδυνο που αναλαμβάνει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Με δεδομένο ότι τα Ελληνικά CDS (ασφάλιστρα έναντι χρεοκοπίας) είναι στο 10% και με δεδομένη την αδυναμία της Τράπεζας της Ελλάδος η οποία θα καλύπτει μόνον έκτακτες ανάγκες των 4 συστημικών τραπεζών με το μηχανισμό ELA, είναι προφανές ότι η Ελλάδα θα εξαιρεθεί de facto από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που θα ανακοινώσει ο Mario Draghi.

#

#

• Πολλοί –εν μέσω της καυτής προεκλογικής περιόδου- θα το θεωρήσουν «ασήμαντη τεχνική λεπτομέρεια».
• Κάποιοι θα μιλήσουν για «σκοτεινή συνωμοσία της Φρανγκφούρτης σε βάρος της ελεύθερης βούλησης του Ελληνικού Λαού».

Οι υπόλοιποι, μόλις συνειδητοποιήσουν τις συνέπειες της απόφασης που θα πάρει, στις 22 Ιανουαρίου 2015, το Συμβούλιο Νομισματικής Πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, θα σημάνουν συναγερμό επειδή η Ελλάδα μπαίνει στο περιθώριο της Ευρωπαϊκής πολιτικής ακριβώς τη στιγμή που η Ευρώπη προσπαθεί να διαμορφώσει μια νέα αναπτυξιακή πολιτική.

Τρεις μόνο μέρες πριν τις εκλογές της 25^ης Ιανουαρίου, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ανακοινώσει επισήμως το πρόγραμμα διοχέτευσης δισεκατομμυρίων ευρώ στις οικονομίες της ευρωζώνης, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα από τη δευτερογενή αγοράς.

«Η ΕΚΤ δεν θα μπορούσε να εξαιρέσει την Ελλάδα» δήλωσε ο Πρόεδρος του ΣΥΡΙΖΑ Αλέξης Τσίπρας μετατρέποντας την ελπίδα κι την ευχή του σε πολιτικό πρόγραμμα.

Ο κ. Τσίπρας έχει δίκιο. Η αλήθεια είναι ότι η Ελλάδα δεν θα εξαιρεθεί από το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων. Απλώς οι προϋποθέσεις που θα τεθούν θα είναι απαγορευτικές για την Ελλάδα.

• Με τις αυστηρές προϋποθέσεις θα καμφθούν οι αντιρρήσεις του Γερμανού Κεντρικού Τραπεζίτη (που είναι βασικός χρηματοδότης του προϋπολογισμού της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας) ώστε να προχωρήσει το πρόγραμμα για την ανάπτυξη και την απασχόληση στην Ευρωζώνη.
• Εφόσον οι Εθνικές Κεντρικές Τράπεζες θα αγοράζουν πιστωτικά παράγωγα και ασφάλιστρα κινδύνου για τα κρατικά ομόλογα που αγοράζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ο κίνδυνος που αναλαμβάνει η ΕΚΤ θα είναι αισθητά μικρότερος.

Ποιες όμως θα είναι οι κεντρικές τράπεζες που διαθέτουν επαρκή ρευστότητα από τα λεφτά των φορολογουμένων τους για να τα «επενδύσουν» στην αγορά πιστωτικών παραγώγων ώστε να καλυφθούν από το ενδεχόμενο μια στάσης πληρωμών;

Όλες –είναι η απάντηση- πλην μιας.

Μία μόνο Εθνική Κεντρική Τράπεζα δεν διαθέτει τόσο μεγάλη ρευστότητα και επιπλέον κινδυνεύει πραγματικά από μία στάση πληρωμών.

#Πηγή:

Πώς θα εξαιρεθεί η Ελλάδα από το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ | Του Χρήστου Κώνστα
http://www.paraskhnio.gr/pos-tha-eksairethei-i-ellada-apo-to-progra/

Δημοσιεύθηκε στις 05/01/2015 14:32
#